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最近较火爆的可转债 我们在投资中应注意什么呢?

时间:2020-03-18 15:12:37       来源:南方基金
近期全球股市进入巨幅震荡模式,网上股民也纷纷调侃:“我来股市本来只想赚点钱,却被拉着一次次见证了历史。”

虽然全球股市陷入暴跌风暴中,但不可否认的是 A 股成为最抗跌的市场之一。

而在 A 股中,可转债以其“进可攻、退可守”的天然优势似乎受到不少投资者青睐。

那么,对于近期受追捧的可转债市场,我们在投资中应注意什么呢?

可转债市场到底有多火爆?

说起近期的可转债市场,可以用一个火爆来形容。而这火爆主要体现在以下两点上:

第一:发行规模不断扩容。

据万得数据统计,截至 3 月 16 日,今年已有 40 家企业可转债上市流通,融资规模大概为 462 亿元,而去年同期只有 24 家企业发行可转债。

而可转债市场发行规模的高度扩容并不是今年开始的特殊现象,从 2017 年至 2019 年,可转债的市场规模与数量便快速上升,发行热度也不断攀升。

据国金证券(9.000,-0.44,-4.66%)统计,2019 年转债发行 211 只,较 2018 年增加 87 只;而且 2019 年发行规模达 3519 亿元,同比增长近 180%。

第二:周成交额屡创新高。

据万得数据统计,2019 年年末,可转债市场平均周成交额在 300 亿元左右波动。而到了今年 2 月份,周均成交额已维持在 700 亿元之上了。

而且从刚过去这一周的成交额来看,可转债市场成交额不仅突破了 1500 亿元,而且还创下了转债市场的最高成交额纪录。

数据来源:wind

看到这里,可能不少南粉们会疑惑了:在市场波动如此巨大的行情下,可转债市场为何能吸引资金的眼光呢?

可转债为何受追捧?

其实,可转债受追捧的主要原因与其 “股债兼备” 属性分不开。

我们都知道,可转债全称是可转换公司债券,其本质是“债券 + 股票期权”的组合。和纯粹的债券相比,投资者多了一项选择权,就是在一段时间后能以规定的价格转换给公司的股票。

正是因为可转债兼具股票性质和债券性质,在熊市行情下可以当成风险较低的债券使用,在牛市行情中又有机会低价转股博取溢价收益。

这种可攻可守的特性在近期股票市场波动较大的行情下更加凸显其弹性,很多投资者会倾向于选择这一类资产进行投资。

那可转债受追捧仅仅是因为 “股债双重” 属性吗?其实不然,可转债市场还面临着一些外部投资机会。

首先,国金证券研报认为:在国家宏观政策的支持下,部分信息科技行业具有中长期向好的发展逻辑;而且作为经济托底重要手段的基建以及处于估值低位的周期板块也存在一定发展机会。

基于这一点,我们不妨来看看可转债的持仓特征。

据万得数据显示,截至 2020 年 3 月 13 日,存量可转债共计 293 支,存量余额共计 3,955.46 亿元。

而这些可转债持仓分布最多的前五大行业分别为银行、化工、公用事业、电气设备和非银金融。

从长远角度来看,这些行业都具备长期向好的发展逻辑,因此转债也存在一定的发力空间。

注:此图表由东吴证券(9.210,0.00,0.00%)研报整理

其次,在负利率的大环境下加之受疫情影响,多国纷纷降准降息来刺激经济。在这种背景下,国内利率中枢或将呈现下行趋势。

而债券收益率下行,就意味着债券的价值会持续走高,含权资产收益会变得更具吸引力。

同时,最近股票市场波动较大,但整体估值仍处于较低水平,这也使得转债成为权益产品的优质替代性品种受到部分投资者青睐。

可转债投资注意事项

看到这里,相信很多南粉们对前期可转债市场受追捧的原因有了大概了解了。

那我们进行可转债投资有什么注意事项呢?这里南南照例进行几点温馨提示:

第一:警惕概念个券炒作,盲目追高不可取。最近有不少 “网红” 可转债收到投资者热捧,因其正股是疫情概念股,这也吸引了不少投资者的投资目但这些可转债几乎都面临着溢价率高企的风险,一旦市场交易热情淡去,可转债的回撤速度便会很快。

第二:强制赎回的风险。自去年年底以来,不好可转债都触发了 “赎回” 条款。一旦发行人决定行使权力,转债便面临退场和价格下跌的风险。

第三:注意疫情下个券的信用风险。这个也是债券常见的一个风险,尤其在疫情对经济运行和企业经营带来一定冲击的背景下,这一风险我们也不得不关注。

因此,为了减少上述风险发生的几率,对可转债投资缺乏了解的投资者,南南建议不妨通过可转债基金这种方式来参与。

同时南南也要提示一下风险,由于可转债基金可以加杠杆,所以风险等级并不低,投资者们在选择时一定要根据自己的风险承受能力进行选择。